西服知識

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                                    嘉曼服飾IPO更新:存貨2.16億 上半年關店105家

                                    作者:西服定做 時間:2018-11-15 來源:www.iycv.net
                                    摘要:業績的改善跡象,并不能掩蓋嘉曼服飾IPO途中存在的一些問題,比如存貨高企、依賴渠道導致易形成壞賬風險等。

                                      業績的改善跡象,并不能掩蓋嘉曼服飾IPO途中存在的一些問題,比如存貨高企、依賴渠道導致易形成壞賬風險等。

                                      提起嘉曼服飾可能很少有人知道這是一家什么樣的公司。

                                      但是提起水孩子、暇步士、哈吉斯、ARMANI JUNIOR這些中高端的童裝品牌,很多為人父母的消費者就立馬會反應過來,原來嘉曼服飾是一家童裝公司。

                                      從1995年創立水孩子品牌童裝開始,二十多年間嘉曼服飾已經發展成擁有2個自有品牌、2個中國大陸獨家代理品牌和數十個國際一線童裝品牌代理權,已經在華北區域深深扎根的童裝公司。

                                      如今嘉曼服飾已經披露IPO招股書,并在最近更新。更新后的資料顯示,嘉曼服飾今年上半年的營業收入為3.29億元,凈利潤為3910.65萬元;2017年的營業收入和凈利潤為別為5.48億元,凈利潤為5461.76萬元。

                                      業績的改善跡象,并不能掩蓋嘉曼服飾IPO途中存在的一些問題,比如存貨高企、依賴渠道導致易形成壞賬風險等。

                                      上半年存貨2.16億,占資產比明顯高于同行

                                      存貨問題一直是讓服裝行業最頭疼的問題之一,童裝也不例外。

                                      根據嘉曼服飾IPO更新資料顯示,截止到2018年6月末,嘉曼服飾存貨高達2.16億元,相當于上半年凈利潤的4倍,占當期總資產的比例為44.50%。

                                      如此奇高的存貨大部分都是以成衣庫存的方式呈現的,資料顯示嘉曼服飾庫存商品賬面價值為2億元,占整個庫存的92.6%,上半年因為庫存而計提了1722.17萬元的損失。


                                    嘉曼服飾IPO更新:存貨2.16億 上半年關店105家
                                     
                                      如此高的存貨水平在行業里面處于什么水平呢?

                                      根據A股上市童裝公司安奈兒半年報的數據顯示,其存貨同樣高達3.62億元,是上半年凈利潤5539.96萬元的6.5倍,占當期總資產的比例為32.35%;另一家擁有“巴拉巴拉”童裝品牌的森馬服飾,其上半年的存貨高達2.64億元,占當期總資產的比例為19.99%

                                      這個對比中可以很明顯的發現,嘉曼服飾的存貨和總資產的比重遠高于童裝同行,所以嘉曼服飾“清庫存”的壓力非常大。

                                      這個從嘉曼服飾的前十大客戶情況就能看得出來。不論是2016年還是2017年,亦或者是2018年上半年,唯品會始終是嘉曼服飾的第一大客戶,銷售收入占比都超過10%。眾所周知唯品會是一家專門做特賣的網站,幫助很多服裝企業解決了庫存的問題。

                                      服裝企業的線下關店潮,是電商沖擊下一個難免的現象。

                                      根據嘉曼服飾IPO更新資料顯示,截止到2018年6月末,嘉曼服飾門店總數為780家,其中新開112,關閉105家,加上一家加盟店轉直營店,這意味著總體來看新增門店數量為6家;而整個2017年新開門店為227家,2017年全年則關店171家。

                                      如果說嘉曼服飾還處在關店潮的邊緣,沒有大規模的陷入關店困境中,那么安奈兒則徹底的陷入關店潮中。其半年報資料顯示,年初安奈兒擁有門店1435家,待到6月底門店數量縮減至1387家,半年關店48家,平均每月關店8家;2017年全年則關店23家,可以看到關店速度在加快。

                                      商超模式存隱患,涉多起追討尾款訴訟案

                                      嘉曼服飾依賴的是商超模式,即通過各大百貨商城開店賣貨的模式。招股書資料顯示,2018年上半年嘉曼服飾直營和加盟的線下收入合計2.05億元,占營業收入3.29億元的比重為62.17%。

                                      行業通常認為商超或者百貨公司是強勢渠道,所以嘉曼服飾的議價能力較弱,極易形成欠賬和壞賬。

                                      招股書資料顯示,截止到2017年12月31日和2018年6 月30日,公司應收賬款賬面價值分別為6011.8萬元和5085.22 萬元,占同期營業收入的比重分別為 10.96%和 15.43%。

                                      而比應收賬款更為麻煩的是商超的壞賬風險,根據招股書披露,截止到今年上半年,嘉曼服飾涉及的15起訴訟案件中,有11起都是和商超或者百貨公司拖欠貨款有關,其中被強制執行的最大單筆金額高達83.17萬元的貨款。

                                      這些訴訟讓嘉曼服飾的線下弱點暴露出來,或會引發市場上的擔憂情緒,對于其IPO來說,或也是一個隱患。

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